menu

Strona Główna > Newsy > Europa bÄ™dzie walczyć z inflacjÄ… – „bez wzglÄ™du na konsekwencje”. MakroPrzeglÄ…d #2/4 Listopad

Europa bÄ™dzie walczyć z inflacjÄ… – „bez wzglÄ™du na konsekwencje”. MakroPrzeglÄ…d #2/4 Listopad


Agresywna narracja Powella, która po raz któryÅ› z rzÄ™du przekreÅ›liÅ‚a nadzieje inwestorów na rychÅ‚y koniec bessy, powinna ciążyć Europie. W ostatnich tygodniach kontekst dla euro ulegÅ‚ jednak znaczÄ…cym zmianom i wyglÄ…da na to, że narracja EBC staje siÄ™ na tyle agresywna, że pozycja krótka na parze EUR/USD powoli przestaje być „pewniakiem”.


Masz wolną chwilę? Pomóż nam rozwijać portal i podziel się swoją opinią na temat naszych materiałów!

-> Wypełnij ankietę


Rynek walutowy Forex

FX HEAD1 - Europa będzie walczyć z inflacją - "bez względu na konsekwencje". MakroPrzegląd #2/4 Listopad

Forex: FED i dolar amerykańskidolar - Europa będzie walczyć z inflacją - "bez względu na konsekwencje". MakroPrzegląd #2/4 Listopad

Prognoza:

Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

  • Rezerwa Federalna podniosÅ‚a stopÄ™ procentowÄ… o kolejne 75 punktów bazowych, co oznacza, że od poczÄ…tku 2022 roku, koszt dÅ‚ugu w USA wzrósÅ‚ do poziomu 3.75%. Za podwyżkÄ… gÅ‚osowali wszyscy czÅ‚onkowie komitetu.
  • Szefowa FED-u z Kansas zdradziÅ‚a, że oszczÄ™dnoÅ›ci Amerykanów sÄ… problemem dla banku centralnego, ponieważ mogÄ… podtrzymywać popyt, który utrudni sprowadzenie inflacji do docelowego poziomu. W ten sposób, aktualne nastawienie decydentów przywodzi na myÅ›l rok 1979 i Paula Volckera, który wówczas zapowiadaÅ‚ obniżenie standardu życiowego Amerykanów.
  • Do koÅ„ca roku czÅ‚onkowie FED-u spotkajÄ… siÄ™ na jeszcze jednym posiedzeniu – 14 grudnia, by ogÅ‚osić kolejnÄ… podwyżkÄ™ o 50 lub 75 punktów bazowych. Przed podjÄ™ciem decyzji, bank centralny otrzyma dwa kluczowe pakiety danych – o inflacji i rynku zatrudnienia. Tutaj trzeba zwrócić uwagÄ™, że ostatnie prognozy dotyczÄ…ce inflacji CPI nie byÅ‚y optymistyczne i ich potwierdzenie w raporcie może skÅ‚onić FED do bardziej agresywnego ruchu (75 pb). Z kolei wyraźne osÅ‚abienie rynku pracy doÅ‚oży cegieÅ‚kÄ™ do argumentacji, która ewentualnie skÅ‚oni FED do spowolnienia cyklu i podwyżki o 50 pb, ponieważ wiadomo, że celem banku, obok przywrócenia stabilnych cen, jest utrzymanie niskiej stopy bezrobocia.

reuters obligacje usa

  • Ostatni raport CFTC pokazaÅ‚ rekordowy wzrost pozycji krótkich na rynku 2-letnich, amerykaÅ„skich obligacji skarbowych, przy czym „shortów” przybyÅ‚o także na rynkach papierów 5 i 10-letnich.
  • TD Securities podniosÅ‚o prognozy szczytowej wysokoÅ›ci stóp procentowych w USA do poziomu 5.50%, który miaÅ‚by zostać osiÄ…gniÄ™ty do czerwca 2023 roku. Pierwsze ciÄ™cia miaÅ‚yby mieć miejsce w grudniu 2023 roku. Analitycy Morningstar oczekujÄ… z kolei, że stopy procentowe w USA na koniec 2023 roku, wyniosÄ… 3% i zakÅ‚adajÄ…, że ustabilizowanie siÄ™ sytuacji po stronie podaży (za aktualnÄ…, wysokÄ… inflacjÄ™, w ogromnej mierze odpowiadajÄ… wÅ‚aÅ›nie zakłócenia dostaw i problemy z podażą – m.in. w sektorze energetycznym) w 2023 roku, uÅ‚atwi zadanie Rezerwie Federalnej, która w latach 23-26 ma zbić inflacjÄ™ poniżej celu 2%, do okolic 1.7%.


PKB YoY PKB QoQ Stopa procentowa Inflacja Stopa bezrobocia
1.8% 2.6% 4.00%  8.2% 3.7%

Forex: EBC i euro

euro - Europa będzie walczyć z inflacją - "bez względu na konsekwencje". MakroPrzegląd #2/4 Listopad

Prognoza:

Umiarkowanie jastrzębia/Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

  • Od lipca, EBC podniósÅ‚ stopÄ™ o 200 pb, prowadzÄ…c najszybszy cykl zacieÅ›niania warunków finansowych od poczÄ…tku istnienia euro w 1999 roku (podwyżka na ostatnim posiedzeniu wyniosÅ‚a 75 pb).
  • Rynki, które chwilowo znowu próbowaÅ‚y przewidzieć Pivot FED-u, po raz kolejny zrobiÅ‚y to przedwczeÅ›nie, co jest negatywnÄ… wiadomoÅ›ciÄ… dla euro. Musimy jednak pamiÄ™tać, że bez wzglÄ™du na to, kontekst dla europejskiej waluty w znacznym stopniu ulegÅ‚ zmianie od czasów kontrastu miÄ™dzy szaleÅ„czÄ… agresjÄ… FED-u a biernoÅ›ciÄ… EBC. PrzewodniczÄ…ca banku centralnego – Christine Lagarde, w ostatnich wypowiedziach, majÄ…cych miejsce po podwyżce o 75 pb, podkreÅ›liÅ‚a powagÄ™, z jakÄ… instytucja podchodzi do rozwiÄ…zania problemu wysokiej inflacji. Lagarde stwierdziÅ‚a, że bankierzy muszÄ… być przygotowani na podjÄ™cie decyzji potrzebnych do obniżenia inflacji – i to bez wzglÄ™du na skutki, ponieważ utrzymujÄ…cy siÄ™ dÅ‚użej, szybki spadek siÅ‚y nabywczej, może mieć bardzo negatywne konsekwencje w przyszÅ‚oÅ›ci. TÄ… wypowiedziÄ…, szefowa EBC praktycznie powieliÅ‚a narracjÄ™, którÄ… Powell forsowaÅ‚ od miesiÄ™cy.


PKB YoY PKB QoQ Stopa procentowa Inflacja Stopa bezrobocia
2.1% 0.2% 2% 10.7% 6.6%

 

Forex: BOE i funt brytyjski

funt - Europa będzie walczyć z inflacją - "bez względu na konsekwencje". MakroPrzegląd #2/4 Listopad

Prognoza:

Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

  • Na ostatnim posiedzeniu, Bank of England ogÅ‚osiÅ‚ najwyższÄ… od 33 lat podwyżkÄ™ – o 75 punktów bazowych. Tym samym, koszt dÅ‚ugu w Wielkiej Brytanii osiÄ…gnÄ…Å‚ poziom 3%, niewidziany tam od roku 2008. Narracja gubernatora BoE, Andrew Bailey’a, w pewnym stopniu pokrywaÅ‚a siÄ™ z tym, co wczeÅ›niej mogliÅ›my usÅ‚yszeć z ust Powella i Lagarde: „inflacja jest zbyt wysoka i zadaniem banku jest jej obniżenie. JeÅ›li nie użyjemy siÅ‚y teraz, później bÄ™dzie znacznie gorzej”.
  • Oczekuje siÄ™, że rosnÄ…cy koszt dÅ‚ugu negatywnie wpÅ‚ynie na brytyjskÄ… gospodarkÄ™, która wkracza w recesjÄ™, majÄ…cÄ… potrwać nawet dwa lata.
  • WedÅ‚ug banku centralnego, do opanowania inflacji bÄ™dÄ… potrzebne kolejne podwyżki, jednak oczekiwania rynku wzglÄ™dem nich, sÄ… zbyt agresywne. To jedna z najważniejszych wiadomoÅ›ci z brytyjskiego obozu, kontrastujÄ…ca z ostatnimi wypowiedziami Powella, który dopuszczaÅ‚ podwyżki przewyższajÄ…ce wczeÅ›niejsze prognozy. W ten sposób, jeÅ›li bierzemy pod uwagÄ™ przede wszystkim korelacjÄ™ stóp procentowych z siłą waluty, zagranie na osÅ‚abienie funta brytyjskiego w parze z dolarem (chociaż ze wzglÄ™du na dziaÅ‚ania BoE, powoli wyszÅ‚o z szufladki „sure bet”) poniekÄ…d wciąż może być atrakcyjne. W przypadku euro, kontekst wydaje siÄ™ zdecydowanie bardziej mglisty.
  • Pomimo niedawnych problemów na rynku obligacji Wielkiej Brytanii, BoE zdecydowaÅ‚ siÄ™ na uszczuplenie bilansu, poprzez wyprzedaż krótkoterminowych papierów o wartoÅ›ci 750 milionów funtów. Ponadto, jak donosiÅ‚ Reuters, inwestorzy zÅ‚ożyli oferty kupna brytyjskiego dÅ‚ugu o wartoÅ›ci okoÅ‚o 2.45 miliarda funtów, co po szoku wywoÅ‚anym krótkimi rzÄ…dami Liz Truss i Kwasiego Kwartenga, ma odzwierciedlać odzyskiwanie wiary rynku w gospodarkÄ™ Wielkiej Brytanii.


PKB YoY PKB QoQ Stopa procentowa Inflacja Stopa bezrobocia
4.4% 0.2% 3.00% 10.1% 3.5%

Forex: BOC i dolar kanadyjski

cad dolar - Europa będzie walczyć z inflacją - "bez względu na konsekwencje". MakroPrzegląd #2/4 Listopad

Prognoza:

Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

  • WedÅ‚ug szacunków banku centralnego gospodarka Kanady ma zwolnić w ostatnim kwartale 2022 roku, a okolicznoÅ›ciÄ… Å‚agodzÄ…cÄ… mogÄ… być tu zyski z eksportu. Do ich wzrostu, ostatnimi czasy przyczyniÅ‚y siÄ™ rosnÄ…ce ceny ropy naftowej (Kanada jest ważnym eksporterem tego surowca, a CAD należy do grupy „commodity currencies”), a trwajÄ…cy konflikt w Europie Wschodniej, który ograniczyÅ‚ podaż pszenicy, przekÅ‚ada siÄ™ na zapotrzebowanie na import tego towaru z Kanady.
  • Tiff Macklem ostrzegaÅ‚, że w obliczu utrzymujÄ…cej siÄ™ inflacji, konieczne bÄ™dÄ… kolejne podwyżki stóp procentowych. Przy tym podkreÅ›liÅ‚ wciąż istniejÄ…ce ryzyko rozwoju scenariusza stagflacyjnego oraz stwierdziÅ‚, że ostatni, Å‚agodniejszy ruch (50 pb) wynikaÅ‚ ze sÅ‚abszej kondycji gospodarki i by uniknąć powtórki z lat siedemdziesiÄ…tych, BoC może być zmuszony do kolejnego, agresywnego ruchu. To dobra wiadomość dla dolara kanadyjskiego na Forex, ponieważ wyglÄ…da na to, że ostatnie 50 pb bazowych niekoniecznie musiaÅ‚o zapowiadać szybkÄ… pauzÄ™ w cyklu.


PKB YoY PKB QoQ Stopa procentowa Inflacja Stopa bezrobocia
4.6% 0.8% 3.75% 6.9% 5.2%

Forex: BOJ i jen japoński

jen - Europa będzie walczyć z inflacją - "bez względu na konsekwencje". MakroPrzegląd #2/4 Listopad

Prognoza:

Gołębia

Cel:

Tymczasowa stymulacja gospodarki, która od dekad ma problem z deflacją/potencjalne interwencje na rynku walutowym, ze względu na słabnącego jena

Kontekst:

  • Kiedy ostatnie tygodnie mijaÅ‚y pod znakiem jastrzÄ™bich komentarzy banków centralnych z USA i Europy, Japonia wciąż pozostawaÅ‚a wyjÄ…tkiem, utrzymujÄ…c gołębiÄ… politykÄ™ i wspierajÄ…c gospodarkÄ™ poprzez masowy skup obligacji skarbowych. Inwestorzy caÅ‚y czas trzymajÄ… rÄ™kÄ™ na pulsie, oczekujÄ…c sygnałów zmiany nastawienia w Tokio. Tu dość ważna jest ostatnia wypowiedź Haruhiko Kurody, którego kadencja dobiega koÅ„ca w kwietniu 2023 roku: „na chwilÄ™ obecnÄ… nie widzÄ™ potrzeby podwyżki stóp procentowych czy modyfikacji YCC (Yield-Curve-Control). Jednak jeÅ›li Japonia dostrzeże możliwość inflacji przekraczajÄ…cej 2%, przy podwyżkach pÅ‚ac, korekta polityki pieniężnej bÄ™dzie oczywiÅ›cie konieczna”. Makoto Sakurai – współpracownik Kurody i byÅ‚y czÅ‚onek zarzÄ…du BoJ, zasugerowaÅ‚, że korekta kursu banku centralnego może mieć miejsce w 2023 roku: „jeÅ›li Japonia osiÄ…gnie w przyszÅ‚ym roku 1.5-2% wzrostu gospodarczego, Bank of Japan może skorygować YCC”.
japonia yield curve control

Źródło: https://www3.nhk.or.jp/nhkworld/en/news/backstories/2126/

  • SÅ‚aby jen, jako konsekwencja drogi obranej przez japoÅ„ski bank centralny, sÅ‚uży firmom dziaÅ‚ajÄ…cym poza granicami kraju. W zeszÅ‚ym tygodniu, przedstawiciele Sony stwierdzili, że tania waluta miaÅ‚a pozytywny wpÅ‚yw na dziaÅ‚alność firmy w globalnej branży rozrywkowej i podnieÅ›li oczekiwany zysk netto do marca 2023 roku, do poziomu 840 miliardów jenów (wczeÅ›niejsza prognoza to 800 miliardów).


PKB YoY PKB QoQ Stopa procentowa Inflacja Stopa bezrobocia
1.6% 0.9% -0.1% 3% 2.6%

Najważniejsze wydarzenia tego tygodnia

Wtorek – 08.11

Godzina Waluta Wskaźnik Wartość poprzednia Konsensus
01:01 GBP BRC Retail Sales Monitor YoY  1.8% 0.9%
10:00 EUR Retail Sales YoY  4.3% 3.9%

Retail Sales MoM  -0.4% -0.5%
11:00

Retail Sales YoY  -3.4% -2.6%

Retail Sales MoM  0.6% -1%

Retail Sales YoY  -2% -1.3%

Retail Sales MoM  -0.3% 0.3%

Środa – 09.11

Godzina Waluta Wskaźnik Wartość poprzednia Konsensus

Czwartek – 10.11

Godzina Waluta Wskaźnik Wartość poprzednia Konsensus
14:30 USD CPI  296.808 298.642

Inflation Rate YoY  8.2% 8%

Jobless Claims 4-week Average  218.75K 221K

Initial Jobless Claims  217K 220K

Continuing Jobless Claims  1485K 1475K

Core Inflation Rate YoY  6.6% 6.5%

Piątek – 11.11

Godzina Waluta Wskaźnik Wartość poprzednia Konsensus
08:00 GBP Goods Trade Balance  -£19.257B -£18.7B

GDP MoM  -0.3% -0.6%

GDP Growth Rate YoY  4.4% 2.1%

GDP Growth Rate QoQ  0.2% -0.5%

Goods Trade Balance Non-EU  -£11.079B -£10.6B

EUR CPI  121.1 122.2
13:00 ECB Guindos Speech 

16:00 USD Michigan Consumer Sentiment 59.9 59
Autor: Maciej Halikowski

JesteÅ› traderem?

Pomóż innym i oceń swojego brokera! Skorzystaj z wyszukiwarki lub znajdź go na liście.



Reklama:
akcje w xtb

Najnowsze wiadomości:

KNF wszczyna postępowanie wyjaśniające w sprawie obrotu akcjami Ekipa Holding SA

Komisja Nadzoru Finansowego poinformowała o wszczęciu postępowania wyjaśniającego dotyczącego podejrzenia popełnienia przestępstw wykorzystania i ujawnienia ...
Czytaj dalej
makroprzeglad forexrev

Kryzys bankowy i FED: czy rynek znowu nie ma racji? MakroPrzeglÄ…d #4/4 Marzec

W ubiegłym tygodniu FED podniósł stopy o 25pb, ale i zmienił narrację, sygnalizując możliwą pauzę ...
Czytaj dalej
Inwestorzy detaliczni opuszczajÄ… rynek akcji

Conotoxia wprowadza usługę doradztwa inwestycyjnego dla klientów detalicznych

Globalna spółka Cinkciarz.pl udostępnia klientom Conotoxia Ltd. (oddziału obsługującego trading detaliczny) usługę doradztwa inwestycyjnego. Klienci ...
Czytaj dalej
nbp podejmuje powolne działania w walce z inflacją w polsce

Amerykańskie banki mogą mieć nawet 1,7 bln USD niezrealizowanych strat

Po gwałtownym upadku Silicon Valley Bank i Signature Bank na początku tego miesiąca, a także ...
Czytaj dalej
Przewiń na górę