Forex – czy to czas, by FED wcisnął hamulec? MakroPrzegląd #2/4 Wrzesień

Przed posiedzeniem FED-u, ekonomiści oczekują kolejnej, dużej podwyżki stóp procentowych, która kontynuowałaby trwający cykl. Chociaż jest to najpopularniejsza opinia, niektórzy zwracają uwagę na to, że najlepszym posunięciem banku centralnego byłaby nie podwyżka, a przerwa w zaostrzaniu warunków.
Jeśli do tego dojdzie, a FED zachowa się łagodniej, niż się tego spodziewamy, prawdopodobnie zobaczymy dalsze umocnienie się euro względem dolara. Tym bardziej że Europejski Bank Centralny, który ostatnio podniósł stopy o 75 punktów bazowych, wydaje się gotowy do walki z inflacją.

Masz wolną chwilę? Pomóż nam rozwijać portal i podziel się swoją opinią na temat naszych materiałów!

-> Wypełnij ankietę

Rynek walutowy Forex

Forex: FED i dolar amerykański

Prognoza:

Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

• Agresywna polityka FED-u, zdaniem analityków Wells Fargo, ma przełożyć się na ujemny wzrost gospodarczy od początku 2023 roku. W tym samym czasie oczekują oni także dodatkowych 175 punktów bazowych podwyżek stóp procentowych.
• Zatrudnianie nowych pracowników nieco osłabło względem pierwszej połowy roku, jednak popyt na siłę roboczą wciąż pozostaje silny. Sytuacji może być winny niedobór pracowników w ostatnich latach, który skłonił firmy do ich utrzymywania, nawet przy aktualnych prognozach słabszego wzrostu gospodarczego.
• Następna decyzja FED-u w sprawie stóp procentowych zostanie podjęta 20-21 września. Większość analityków oczekuje kolejnego agresywnego ruchu, jednak Joseph Stiglitz i Dean Baker, w artykule dla The Guardian, sugerują, że dużo bardziej rozsądnym rozwiązaniem byłaby pauza w cyklu zacieśniania polityki. Głównym powodem miałoby być to, że to nie działania FED-u są głównym powodem aktualnego spowolnienia inflacji. Podwyżki ochłodziły gospodarkę, ze szczególnym uwzględnieniem rynku nieruchomości, niemniej spadek odczytów i prognoz CPI ma wynikać przede wszystkim z lepszej sytuacji po stronie podaży. Kolejne podwyżki FED-u, zgodnie z tą narracją, mogłyby, niepotrzebnie podnieść stopę bezrobocia i popchnąć gospodarkę w stronę recesji.

Forex: EBC i euro

Prognoza:

Umiarkowanie jastrzębia/Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

• Europejski Bank Centralny zareagował na wysoką inflację podwyżką o 75 punktów bazowych, co poskutkowało umocnieniem się euro na rynku walutowym.
• Komentarze towarzyszące podwyżce zostały ocenione przez Wells Fargo jako „umiarkowanie jastrzębie”. Wśród nich znajdziemy m.in. prognozy dot. inflacji, która pozostaje na wysokim poziomie, przy dużym prawdopodobieństwie utrzymania się jej tam przez dłuższy okres. EBC oczekuje, że w 2022 roku, średnia inflacja CPI wyniesie 8.1%, a w latach 2023 i 2024 kolejno 5.5 oraz 2.3%. Obniżono także oczekiwania względem wzrostu PKB – aktualnie to 3.1% w roku 2022, 0.9% w 2023 i 1.9% w 2024.

Forex: BOE i funt brytyjski

Prognoza:

Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

• Ze względu na żałobę po śmierci Królowej Elżbiety II, Bank of England przełożył decyzję w sprawie kolejnej podwyżki stóp procentowych na 22 września. To da decydentom możliwość dodatkowej analizy kluczowych danych dot. rynku pracy i CPI. Przewidywana przez ekonomistów wysokość podwyżki to 50 lub 75 punktów bazowych.
• Na banku centralnym ciąży ogromna presja, ze względu na dwucyfrową inflację, napędzaną wysokimi cenami energii. W związku z sytuacją, 8 września, Liz Truss, nowy premier Wielkiej Brytanii, zapowiedziała ustalenie maksymalnej kwoty, jaką gospodarstwa domowe zapłacą za energię. To maksymalnie 2500 funtów rocznie do roku 2024. Ten ruch nieco utrudnia zadanie bankowi centralnemu, ponieważ oczekuje się, że limit nałożony na ceny energii może wywrzeć dodatkową presję inflacyjną.

Forex: BOC i dolar kanadyjski

Prognoza:

Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

• Na ostatnim posiedzeniu, Bank of Canada podniósł stopę procentową o kolejne 75 pb, do poziomu 3.25%, powyżej tzw. poziomu neutralnego.
• Wśród argumentów za kontynuacją jastrzębiej polityki w Kanadzie, przemawiają m.in. wciąż relatywnie niska stopa bezrobocia i odzwierciedlone w ankietach, wysokie oczekiwania dot. inflacji w najbliższym okresie.
• Oczekuje się, że cykl podwyżek powinien być kontynuowany. Ekonomiści Wells Fargo stawiają na 50 pb na następnym posiedzeniu i 25 pb na dwóch kolejnych. Cykl miałby zostać wstrzymany przy poziomie 4.25%.

Forex: BOJ i jen japoński

Prognoza:

Gołębia

Cel:

Tymczasowa stymulacja gospodarki, która od dekad ma problem z deflacją

Kontekst:

• Poszerzający się spread między stopami procentowymi w Japonii i w krajach zachodnich, których banki centralne walczą z inflacją, może poskutkować większą ilością transakcji typu carry trade. W ich ramach inwestorzy będą pożyczać jena, by zainwestować w waluty państw z wyższymi stopami procentowymi, co może przełożyć się na dodatkowe spadki.
• Jeśli Szwajcaria zrezygnuje z ujemnych stóp procentowych na kolejnym posiedzeniu 22 września, jak oczekują ekonomiści, BoJ zostanie jedynym bankiem centralnym utrzymującym taką politykę.
• Prezes BoJ, Haruhiko Kuroda zwraca uwagę na problem słabego jena, jednak zakłada, że niewielkie podwyżki stóp nie będą w stanie umocnić waluty. Do tego potrzeba całkowitej zmiany polityki i wysokich podwyżek, które mogłyby zaszkodzić japońskiej gospodarce.
• Jednym z narzędzi, które potencjalnie mogą złagodzić sytuację, jest całkowite otwarcie granic dla turystów, którzy mogliby wzmocnić popyt na jena. Problemem są jednak wizy, które według niektórych przedstawicieli biur podróży, w znacznym stopniu utrudniają turystom przyjazd do Japonii.