Panika na rynku Bitcoina, korekty indeksów i słaby funt. MakroPrzegląd. #3/4 Styczeń 22
Trzeci tydzień stycznia minął pod znakiem słabnącego funta, spadków Bitcoina i pogłębiania się korekty na amerykańskich indeksach. Przypomnijmy sobie, czego pod względem makroekonomicznym możemy spodziewać się w 2022 roku, przygotowując się na nadchodzący tydzień handlu, który przyniesie m.in. wyczekiwaną decyzję Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych.
Makroekonomia w 2022 roku – pandemia, inflacja i stopy procentowe
Punktem wyjścia podsumowania jest oczywiście polityka monetarna banków centralnych, jako motor napędowy rynku wymiany walut. Ostatnimi czasy, świat skupiał się na problemie pandemii COVID-19 i rosnącej inflacji. Naturalnie oczekujemy więc, że w nadchodzącym roku sytuacja nie ulegnie zmianie.
Podczas odmrożenia ekonomii i wiążącego siÄ™ z nim wzrostu gospodarczego, pojawiÅ‚y siÄ™ dodatkowe kÅ‚opoty z rosnÄ…cymi cenami energii i niewystarczajÄ…cÄ… przepustowoÅ›ciÄ… w Å‚aÅ„cuchu dostaw. To z kolei wywoÅ‚aÅ‚o wzrost cen w segmencie detalicznym i tym samym – wzrost odczytów Consumer Price Index. W najważniejszych gospodarkach Å›wiata, takich jak USA, Wielka Brytania i strefa Euro, osiÄ…gnęły one poziomy najwyższe od 30 lat.
Przy tym, najważniejsze z banków centralnych, obrały dość różne sposoby prowadzenia polityki i ten właśnie rozstrzał staje się głównym tematem w środowisku inwestorów.
FED i dolar amerykański
Pod koniec listopada 2021 roku, szef Rezerwy Federalnej – Jerome Powell, wezwaÅ‚ do zaprzestania nazywania inflacji „przejÅ›ciowÄ…”. StwierdziÅ‚ także, że ograniczenie skupu aktywów (tzw. tapering) może zostać przyÅ›pieszone, co pozwoli na szybsze podniesienie stóp procentowych.
Rynek odebraÅ‚ to jako jasny sygnaÅ‚ – FED, w przeciwieÅ„stwie do europejskiego banku centralnego, może szykować siÄ™ do bardziej radykalnych dziaÅ‚aÅ„, co w konsekwencji umocniÅ‚oby dolara na Forex – w parach m.in. z euro czy jenem – najsÅ‚abszÄ… z walut G10 ubiegÅ‚ego roku.
Oficjalne prognozy FED-u sugerowały podniesienie stóp procentowych w drugiej połowie 2022 roku, jednak niektórzy analitycy sugerują, że może stać się to jeszcze szybciej.
USD – podsumowanie minionego tygodnia
Najważniejsze dla dolara wydarzenia ubiegłego tygodnia to:
- Publikacja wskaźników z rynku nieruchomości, dotyczących pozwoleń na budowy, liczby już wykorzystywanych pozwoleń, a także spłaty hipotek
- Liczba ostatnio zarejestrowanych bezrobotnych
JeÅ›li chodzi o te pierwsze – pozytywny news (52 i 170 tysiÄ™cy ponad konsensusem) jedynie pomógÅ‚ w utworzeniu dystrybucji.
W drugim przypadku – niekorzystne dane poprzedzaÅ‚y kontynuacjÄ™ krótkoterminowego trendu spadkowego.
Strefa Euro
Po satysfakcjonującym wzroście gospodarczym w kwartałach drugim i trzecim, strefa Euro wyhamowała na ostatniej prostej. Po zwiększonej liczbie przypadków bardziej zaraźliwego, acz łagodniejszego w przebiegu wariantu Omikron, Eurostat zauważył możliwe spowolnienie rozwoju na podstawie słabych wyników sondaży dotyczących m.in. sektora usług.
Grudniowy odczyt indeksu CPI okazaÅ‚ siÄ™ niespodziewanie wysoki, jednak należy zwrócić uwagÄ™ na fakt, iż rynek spodziewa siÄ™, że inflacja w strefie Euro może znajdować siÄ™ blisko szczytu. Europejski bank centralny, sÄ…dzÄ…c po wypowiedziach jego kluczowych postaci, raczej nie planuje gwaÅ‚townego podnoszenia stóp procentowych. Wszystko skÅ‚ania siÄ™ ku próbom ostrożnego kontrolowania sytuacji.Â
Jednym z powodów, dla których ECB nie spieszy się z podnoszeniem stóp, może być wyższy niż w USA czy Wielkiej Brytanii, poziom bezrobocia, który ogranicza ryzyko presji inflacyjnej wynikającej z podwyżek płac.
Relatywnie pasywna polityka w Europie, w połączeniu ze zdecydowanym działaniem w Stanach Zjednoczonych może z kolei poskutkować umocnieniem się dolara względem euro.
EUR/USD – poziomy techniczne
Z perspektywy price action jest prawdopodobne, że para EUR/USD nie znajdzie istotnego wsparcia aż do poziomu 1.12000. Cena od początku grudnia porusza się w dość wąskim kanale, niemal natychmiast testując bloki popytu, w których miałyby spoczywać zlecenia pasywne, hamujące rynek przed spadkami. Ostatnie, istotne wahania to bardzo agresywna próba zyskania przewagi przez kupujących, która następnie, została szybko skontrowana przez stronę przeciwną.
Z perspektywy tradera otwierajÄ…cego pozycjÄ™ krótkÄ…, niepokoić mogÄ… dwie rzeczy. Pierwsza – poziom podaży w okolicach 1.49000, wyznaczajÄ…cy mikrostrukturÄ™ rynku zostaÅ‚ przeÅ‚amany, co może sugerować, że aktualna zachÄ™ta do sprzedaży to puÅ‚apka i w nadchodzÄ…cym tygodniu para przebije siÄ™ powyżej ceny 1.15000. Druga – powyżej tejże ceny znajduje siÄ™ istotna strefa podaży, w której rynek mógÅ‚by próbować zakoÅ„czyć dystrybucjÄ™.
W poprzednim tygodniu Å›wiatÅ‚o dzienne ujrzaÅ‚a garstka istotnych dla siÅ‚y euro informacji makroekonomicznych. WyglÄ…daÅ‚o jednak na to, że żadna z nich nie byÅ‚a w stanie poważniej zachwiać parÄ… EUR/USD – wtorkowa wyprzedaż mogÅ‚a być przede wszystkim wynikiem korelacji z rynkiem rentownoÅ›ci obligacji skarbowych.
Bank of England i funt brytyjski
W listopadzie 2021 roku, brytyjska ekonomia zaskoczyła inwestorów, notując solidny wzrost, który nieco wyhamował w grudniu, ze względu na zwiększoną liczbę odnotowanych zakażeń.
Zgodnie z przewidywaniami z raportów banków inwestycyjnych, w 2022 roku powinniÅ›my spodziewać siÄ™ osÅ‚abienia funta. Jednym z głównych zaÅ‚ożeÅ„ jest tutaj hipoteza, zgodnie z którÄ… Bank of England miaÅ‚by zacieÅ›niać politykÄ™ monetarnÄ… dużo bardziej opieszale, niż spodziewa siÄ™ tego rynek, a także – reagować z opóźnieniem wzglÄ™dem amerykaÅ„skiego FED-u.
Zdaniem części analityków, proces konsekwentnego podwyższania stóp procentowych może przeciągnąć się do 2023 roku.
Kolejny z „niedźwiedzich” argumentów stanowiÄ… narastajÄ…ce problemy z handlem po wyjÅ›ciu ze Strefy Euro.
Neutralne stanowisko zachował w swoim raporcie bank ING, zakładając, że funt, wbrew pozorom, może wytrzymać presję. W tym mógłby pomóc mu brytyjski bank centralny, gdyby zdecydował się podnieść stopy procentowe wcześniej, niż się spodziewamy.
GBP/USD – poziomy techniczne
Sytuacja na rynku GBP/USD nieco przypomina tę, którą możemy obserwować na parze z Euro. Wąski kanał z szybko testowanym popytem (kolor szary) i możliwe wyczerpanie potencjału kupujących, którzy następnie zostają mocno skontrowani ruchem z 1.37500 do wsparcia w rejonie 1.35533.
Tutaj warto zwrócić uwagę na fakt, iż ledwie chwilę temu przetestowaliśmy oznaczony na czerwono, istotny poziom techniczny w postaci strefy podaży z interwału dziennego. Jeśli od tego momentu, funt osłabnie względem dolara, kluczowego wsparcia możemy wypatrywać w zakresie 1.33500-1.32000.
GBP/USD – podsumowanie minionego tygodnia
Pierwszą ważniejszą publikacją były wtorkowe dane z rynku pracy. O ile Claimant Count Change, dotyczący liczby osób ubiegających się o zasiłki dla bezrobotnych, okazał się pozytywny, tak pozostałe informacje nie pozostawiły złudzeń co do najbliższej przyszłości funta.
Wskaźnik bezrobocia na poziomie 4.2% wypadł 0.1% powyżej wartości przewidywanej, a 3-miesięczna średnia osób zatrudnionych względem tego samego miesiąca w roku minionym, okazała się aż o 65 tysięcy słabsza, niż przewidywano (wartość poprzednia: 149K, konsensus: 125K, publikacja: 60K).
Po gwałtownej wyprzedaży rynek chwilowo odrobił straty po pozytywnych danych dot. inflacji (poprzednio: 5.1%, konsensus: 5.2%, wynik: 5.4%) tylko po to, by utworzyć dystrybucję i zabrać cenę niżej.
Tydzień zakończyły negatywne odczyty Gfk Consumer Confidence (4 punkty odchylenia względem konsensusu) oraz wskaźników sprzedaży detalicznej (3.1 i 4.3% poniżej przewidywań).
Indeksy – Nasdaq i S&P500
Zarówno Nasdaq, jak i S&P500 nie mają za sobą najlepszego tygodnia. Oba indeksy zaliczyły największą, procentową utratę wartości od marca 2020 roku. Przy tym to już trzeci dla S&P, stratny tydzień z rzędu i aż 8.3% straty względem rekordowego szczytu na poziomie 4800$, zanotowanego 4 stycznia. Nasdaq z kolei znajduje się już ponad 14% poniżej listopadowego maksimum.
Negatywnym bohaterem tygodnia okazaÅ‚ siÄ™ Netflix, który wskutek luki cenowej straciÅ‚ okoÅ‚o 22% wartoÅ›ci po publikacji nieoczekiwanie sÅ‚abych wyników finansowych i tym samym – pogłębiÅ‚ korektÄ™ na indeksach.
Bitcoin – jeden z kluczowych poziomów kapituluje.
Tydzień zakończył się nie najlepiej także dla tych, którzy oczekiwali utrzymania poziomu wsparcia w okolicach 40 000$ na rynku Bitcoina. Dosłownie na moment przed pęknięciem poziomu, serwis Glassnode ostrzegał przed większą zmiennością, która miałaby wynikać z wysokiego open interest.
DokÅ‚adajÄ…c do tego wspomniane przez nas raporty COT, publikowane przez komisjÄ™ handlu Futures CFTC, zgodnie z którymi fundusze hedgingowe preferowaÅ‚y krótkÄ… sprzedaż, próba klasycznego „kupna w doÅ‚ku” byÅ‚a co najmniej nierozsÄ…dna.
Pod względem fundamentalnym, nad Bitcoinem wciąż wiszą ciemne chmury w postaci gróźb banów ze strony Indii czy Rosji. Rosyjski bank centralny już wystosował propozycję całkowitej delegalizacji kryptowalut na terenie kraju. Pod względem technicznym, sytuacja wygląda niewiele lepiej.
Obecnie, rynek decyduje o swoim być albo nie być, przy najważniejszym wsparciu, które rozciÄ…ga siÄ™ od 30 do 35 tysiÄ™cy dolarów. Istnieje szansa, że kluczowym bÄ™dzie tu pierwszy od góry, ciemnozielony poziom 30 000$. Tuż pod nim znajduje siÄ™ potencjalny popyt oznaczony kolorem szarym, jednak prawdopodobieÅ„stwo jego utrzymania, patrzÄ…c z perspektywy wykresu historycznego, może być raczej niewielkie, ponieważ zostaÅ‚ on już przetestowany przez jednÄ… z igieÅ‚ i tym samym – pÅ‚ynność, która tam spoczywa, mogÅ‚a zostać częściowo zneutralizowana.
Jeśli i te ceny nie stawią większego oporu przy spadkach, kolejne to 24 i 20 tysięcy dolarów. Należy jednak wziąć poprawkę na to, iż trudno przewidzieć reakcję rynku po przełamaniu zakresu 25-30 tysięcy, które mogłoby wywołać ekstremalną panikę.
Trudno też oczekiwać rozwiÄ…zania już w najbliższym tygodniu. JednÄ… z bardziej prawdopodobnych opcji jest bowiem tymczasowy balans i – w razie kontynuacji bessy – ewentualna puÅ‚apka w postaci korekty, która zachÄ™ci do kupna tych, którzy liczÄ… na utrzymanie wsparcia.
Kluczowe wydarzenia nadchodzÄ…cego tygodnia
PoniedziaÅ‚ek – 24.01
W poniedziałek czekają nas trzy, warte uwagi zestawy danych, w postaci odczytów z indeksów odzwierciedlających siłę przemysłu i sektora usług w Unii Europejskiej, Wielkiej Brytanii i USA.
Godzina |
Waluta |
Wskaźnik |
Wartość poprzednia |
Konsensus |
10:00 |
EUR |
Markit Composite PMI |
53.3 |
52.6 |
|
|
Markit Manufacturing PMI |
58 |
57.5 |
|
|
Markit Services PMI |
53.1 |
52.2 |
10:30 |
GBP |
Markit/CIPS Composite PMI |
53.6 |
55 |
|
|
Markit/CIPS Manufacturing PMI |
57.9 |
57.9 |
|
|
Markit/CIPS UK Services PMI |
53.6 |
54.8 |
15:45 |
USD |
Markit Composite PMI |
57 |
56.7 |
|
|
Markit Manufacturing PMI |
57.7 |
56.7 |
|
|
Markit Services PMI |
|
|
Wtorek – 25.01
Wtorek to tylko jedna, istotna publikacja – Ifo Business Climate, czyli sondaż, w którym niemieccy przedsiÄ™biorcy z 9 tysiÄ™cy firm dziaÅ‚ajÄ…cych w różnych sektorach, wyrażajÄ… swojÄ… opiniÄ™ na temat dziaÅ‚alnoÅ›ci na przestrzeni najbliższych szeÅ›ciu miesiÄ™cy. Konsensus zakÅ‚ada, że nie powinniÅ›my spodziewać siÄ™ zmian wzglÄ™dem poprzedniego wyniku.
Godzina |
Waluta |
Wskaźnik |
Wartość poprzednia |
Konsensus |
10:00 |
EUR |
Ifo Business Climate |
94.7 |
94.7 |
Åšroda – 26.01
Åšroda to przede wszystkim wiadomoÅ›ci dla dolara amerykaÅ„skiego. DzieÅ„ zaczniemy od bilansu handlowego i danych sprzedażowych z rynku nieruchomoÅ›ci. Przy tym warto mieć na uwadze także nieuwzglÄ™dnionÄ… w naszym kalendarzu, publikacjÄ™ kanadyjskiej decyzji w sprawie stóp procentowych, która może wpÅ‚ynąć na parÄ™ USD/CAD (16:00). DzieÅ„ zakoÅ„czy konferencja prasowa Rezerwy Federalnej i podobnie jak w przypadku Kanady – ogÅ‚oszenie nowej wysokoÅ›ci stóp.
Godzina |
Waluta |
Wskaźnik |
Wartość poprzednia |
Konsensus |
14:30 |
USD |
Goods Trade Balance |
-$97.78B |
-$94B |
16:00 |
|
New Home Sales |
0.744M |
0.76M |
|
|
New Home Sales MoM |
12.4% |
-3.2% |
20:00 |
|
Fed Interest Rate Decision |
0.25% |
0.25% |
20:30 |
|
Fed Press Conference |
— |
— |
Czwartek – 27.01
Pierwszy z ważniejszych newsów to dane z sondażu, który określa zdanie konsumentów na temat gospodarki. Analitycy przewidują tu krok w tył względem ostatniego odczytu.
To pierwsza i ostatnia wiadomość dla Strefy Euro. O 14:30, otrzymamy za to caÅ‚y pakiet danych kluczowych dla dolara – od liczby zarejestrowanych w ubiegÅ‚ym miesiÄ…cu osób bezrobotnych, aż po gwóźdź programu, czyli kwartalny wzrost PKB.
Godzina |
Waluta |
Wskaźnik |
Wartość poprzednia |
Konsensus |
08:00 |
EUR |
GfK Consumer Confidence |
-6.8 |
-8 |
14:30 |
USD |
Jobless Claims 4-week Average |
231K |
240K |
|
|
Continuing Jobless Claims |
1635K |
1680K |
|
|
Initial Jobless Claims |
286K |
295K |
|
|
Durable Goods Orders Ex Transp MoM |
0.8% |
0.4% |
|
|
Durable Goods Orders MoM |
2.5% |
-0.5% |
|
|
Durable Goods Orders ex Defense MoM |
2% |
1.5% |
|
|
GDP Growth Rate QoQ – Q4 |
2% |
1.5% |
PiÄ…tek – 28.01
Jeszcze przed poÅ‚udniem, rynek otrzyma aktualny odczyt dwóch wariantów PKB w Strefie Euro. NastÄ™pnie, uwaga skupi siÄ™ na przychodach osób fizycznych i ich wydatkach w USA. Ostatnim ze wskaźników jest MCS – badanie nastrojów konsumentów, których ankieterzy zapytali m.in. o osobistÄ… sytuacjÄ™ finansowÄ… i opiniÄ™ na temat przyszÅ‚oÅ›ci amerykaÅ„skiej gospodarki.
Godzina |
Waluta |
Wskaźnik |
Wartość poprzednia |
Konsensus |
10:00 |
EUR |
GDP Growth Rate YoY – Q4 |
2.5% |
1.9% |
|
|
GDP Growth Rate QoQ – Q4 |
1.7% |
-0.2% |
14:30 |
USD |
Personal Income MoM |
0.4% |
0.5% |
|
|
Personal Spending MoM |
0.6% |
-0.5% |
16:00 |
|
Michigan Consumer Sentiment |
70.6 |
68.6 |
PamiÄ™taj, że materiaÅ‚ ma charakter informacyjny i nie powinien być traktowany jako porada inwestycyjna w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Opracowanie jest tylko i wyłącznie wyrazem poglÄ…dów autora. Â