WSJ: „75 pb FED-u na następnym posiedzeniu i 50 pb w grudniu”. MakroPrzegląd #4/4 Październik

Japonia po raz kolejny zainterweniowała na Forex, chwilowo pomagając słabemu jenowi, jednak kontekst dla japońskiej waluty nie uległ wielkim zmianom, ponieważ BoJ cały czas trzyma się wcześniejszych założeń. Nadzieję Japonii i państwom europejskim, od dawna cierpiącym ze względu na deprecjację swoich walut, dają przewidywania Wall Street Journal, który sugeruje, że FED może zacząć spowalniać cykl zacieśniania polityki pieniężnej.

Masz wolną chwilę? Pomóż nam rozwijać portal i podziel się swoją opinią na temat naszych materiałów!

-> Wypełnij ankietę

Rynek walutowy Forex

Forex: FED i dolar amerykański

Prognoza:

Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

• The Wall Street Journal, w ostatnim artykule rozważa możliwość 75 pb na następnym posiedzeniu na początku listopada, 50 pb w grudniu i stopniowe łagodzenie polityki. To oznaczałoby podniesienie kosztu długu w USA do końca 2022 roku o kolejne 125 pb do 4.25-4.50%. Jak donosi WSJ, niektórzy przedstawiciele FED-u wyrażali chęć zatrzymania cyklu na początku 2023 roku i monitorowanie wpływu dotychczasowych ruchów, na amerykańską gospodarkę, by zapobiec większemu załamaniu. Chociaż opinie są mieszane, a część komitetu wciąż uważa taką decyzję za zbyt pochopną (powołując się na ostatnie dane o utrzymującej się inflacji), artykuł WSJ szybko doprowadził do odbicia na amerykańskich indeksach i jego prognozy powinny być brane pod uwagę, ponieważ w przeszłości pokrywały się z działaniami FED-u.

Forex: EBC i euro

Prognoza:

Umiarkowanie jastrzębia/Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

• Ostatnie miesiące na parze EUR/USD to konsekwentny trend spadkowy, jednak jeśli rynek weźmie przewidywania Wall Street Journal odnośnie do polityki w USA, wystarczająco poważnie, możemy stać przed szansą odrobienia części strat tak przez euro, jak i inne waluty europejskie, które dotychczas znacząco osłabiły się względem dolara.
• Do tego potrzeba jednak inicjatywy EBC, który ogłosi kolejną podwyżkę na następnym posiedzeniu (ta odbędzie się w czwartek, 27 października) – konsensus zakłada, że koszt długu w Europie wzrośnie o 75 punktów bazowych. Oczekiwane przez rynek stopy procentowe w Strefie Euro oscylują wokół 3% w 2023 roku, jednak model banku centralnego ma przewidywać podwyżki do maksymalnie 2.25%. Jeśli na następnej konferencji, Christine Lagarde da inwestorom do zrozumienia, że cykl zacieśniania polityki faktycznie może dobiegać końca, będzie to dla euro kolejna zła wiadomość, która może napędzić dalsze spadki na parze EUR/USD. Jeśli tak się nie stanie, obok oczekiwanej zmiany nastawienia w USA, pozytywnie na euro mogą wpłynąć czynniki takie, jak powoli stabilizujące się ceny energii, czy przewidywane wcześniej, relatywnie wysokie temperatury w zimie, które złagodzą skutki kryzysu.

Forex: BOE i funt brytyjski

Prognoza:

Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

• Zamieszanie związane z rezygnacją Liz Truss doprowadziło do krótkotrwałego, agresywnego spadku na parze GBP/USD, jednak funt odrobił straty równie szybko. Po zaledwie 45 dniach sprawowania władzy przez Truss, jej miejsce zajmie Rishi Sunak, który wraz z ministrem finansów, Jeremym Huntem, ma wyprowadzić kraj na prostą. Para Sunak/Hunt ma być przeciwieństwem tego, co proponowała Truss/Kwarteng. Cięcia podatków mają nie pojawić się aż do 2029 roku, a głównym priorytetem rządu stanie się opanowanie inflacji. Taki obrót spraw poprawia sytuację funta na Forex po ostatnich załamaniach, ale i częściowo ściąga presję z banku centralnego sprawiając, że tak BoE, jak i rząd Wielkiej Brytanii znowu wydają się obierać wspólny kierunek. Ponadto, w ostatnim tygodniu, Ben Broadbent z BoE stwierdził, że według modeli banku centralnego, do opanowania inflacji wystarczą podwyżki stóp procentowych znacznie niższe niż te, które wlicza w cenę rynek.

Forex: BOC i dolar kanadyjski

Prognoza:

Jastrzębia

Cel:

Zahamowanie inflacji

Kontekst:

• Minister finansów Kanady, Chrystia Freeland, zmieniła narrację z tej, która podkreślała siłę kanadyjskiej gospodarki w wychodzeniu z pandemicznego kryzysu na tę, która przestrzega przed znacznym pogorszeniem warunków ekonomicznych:
  

  „Raty kredytów hipotecznych wzrosną. Firmy nie będą już rozkwitać. Nasza stopa bezrobocia nie będzie już rekordowo niska„.

  • Na posiedzeniu w środę, od BoC oczekuje się kolejnej dużej podwyżki stóp procentowych. Od marca, bank podniósł koszt długu z 0.25 do 3.25%, a kolejny agresywny krok zbliżałby Kanadę do końca jednego z najbardziej agresywnych cykli zacieśniania warunków finansowych, w historii. Obok tego, środa przyniesie aktualizację prognoz banku centralnego, przy czym najważniejszy będą tu informacje o przewidywanej inflacji, które okażą się kluczowe dla określenia, czego możemy spodziewać się po BoC w najbliższej przyszłości. Większość banków oczekuje jeszcze jednej podwyżki, pomijając tę, którą BoC ogłosi w środę. Następnie, decydenci mieliby spauzować cykl i monitorować sytuację w gospodarce.

Forex: BOJ i jen japoński

Prognoza:

Gołębia

Cel:

Tymczasowa stymulacja gospodarki, która od dekad ma problem z deflacją/potencjalne interwencje na rynku walutowym, ze względu na słabnącego jena

Kontekst:

• Bank of Japan, zgodnie z ostatnimi przewidywaniami, po raz kolejny zainterweniował na Forex, skupując jena. Według szacunków ruch miał kosztować bank ponad 30 miliardów dolarów. Interwencja miała miejsce w piątek, tuż po osiągnięciu przez parę USD/JPY poziomu 151.94 i w dołku doprowadziła do spadku kursu o ponad 4%, do okolic 145.5. Minister Japonii Fumio Kishida mówił: „Nie możemy tolerować zwiększonej zmienności, wywołanej działalnością spekulantów. Obserwujemy rynek walutowy z wielką uwagą”.
• Bank of America, po pierwszej interwencji w ubiegłym miesiącu, szacował, że Japonia potencjalnie mogłaby przeprowadzić jeszcze 10 kolejnych ruchów tego typu, przy czym wiceminister finansów, Masato Kanda, przekonywał o „nieograniczonym” potencjale, który mógłby być wykorzystany do ratowania jena. To wszystko zmienia jednak bardzo niewiele, ponieważ analitycy wątpią w skuteczność interwencji na rynku walutowym w aktualnym kontekście, w którym cykl podwyżek stóp procentowych w USA nadal trwa, a Japonia uparcie trzyma się luźnej polityki. Obecnie, zbijanie kursu USD/JPY przez rząd Japonii, bardziej niż do zatrzymania się trendu, przyczynia się do występowania kolejnych korekt, podczas których, spekulanci sprzedają jena „po promocji”. Jeśli niewiele wskazuje na to, że polityka pieniężna w Japonii ulegnie zmianie w najbliższych miesiącach i od BoJ możemy oczekiwać jedynie interwencji podobnych do dwóch poprzednich, warto patrzeć na ręce FED-u, by spróbować określić, czy ostatnie doniesienia WSJ pokryją się z rzeczywistością.