WSJ: „75 pb FED-u na nastÄ™pnym posiedzeniu i 50 pb w grudniu”. MakroPrzeglÄ…d #4/4 Październik
Japonia po raz kolejny zainterweniowała na Forex, chwilowo pomagając słabemu jenowi, jednak kontekst dla japońskiej waluty nie uległ wielkim zmianom, ponieważ BoJ cały czas trzyma się wcześniejszych założeń. Nadzieję Japonii i państwom europejskim, od dawna cierpiącym ze względu na deprecjację swoich walut, dają przewidywania Wall Street Journal, który sugeruje, że FED może zacząć spowalniać cykl zacieśniania polityki pieniężnej.
Masz wolną chwilę? Pomóż nam rozwijać portal i podziel się swoją opinią na temat naszych materiałów!
Rynek walutowy Forex
Forex: FED i dolar amerykański
Prognoza:
Jastrzębia
Cel:
Zahamowanie inflacji
Kontekst:
- The Wall Street Journal, w ostatnim artykule rozważa możliwość 75 pb na następnym posiedzeniu na początku listopada, 50 pb w grudniu i stopniowe łagodzenie polityki. To oznaczałoby podniesienie kosztu długu w USA do końca 2022 roku o kolejne 125 pb do 4.25-4.50%. Jak donosi WSJ, niektórzy przedstawiciele FED-u wyrażali chęć zatrzymania cyklu na początku 2023 roku i monitorowanie wpływu dotychczasowych ruchów, na amerykańską gospodarkę, by zapobiec większemu załamaniu. Chociaż opinie są mieszane, a część komitetu wciąż uważa taką decyzję za zbyt pochopną (powołując się na ostatnie dane o utrzymującej się inflacji), artykuł WSJ szybko doprowadził do odbicia na amerykańskich indeksach i jego prognozy powinny być brane pod uwagę, ponieważ w przeszłości pokrywały się z działaniami FED-u.
PKB YoY | PKB QoQ | Stopa procentowa | Inflacja | Stopa bezrobocia |
1.8% | -0.6% | 3.25%Â | 8.2% | 3.5% |
Forex: EBC i euro
Prognoza:
Umiarkowanie jastrzębia/Jastrzębia
Cel:
Zahamowanie inflacji
Kontekst:
- Ostatnie miesiące na parze EUR/USD to konsekwentny trend spadkowy, jednak jeśli rynek weźmie przewidywania Wall Street Journal odnośnie do polityki w USA, wystarczająco poważnie, możemy stać przed szansą odrobienia części strat tak przez euro, jak i inne waluty europejskie, które dotychczas znacząco osłabiły się względem dolara.
- Do tego potrzeba jednak inicjatywy EBC, który ogÅ‚osi kolejnÄ… podwyżkÄ™ na nastÄ™pnym posiedzeniu (ta odbÄ™dzie siÄ™ w czwartek, 27 października) – konsensus zakÅ‚ada, że koszt dÅ‚ugu w Europie wzroÅ›nie o 75 punktów bazowych. Oczekiwane przez rynek stopy procentowe w Strefie Euro oscylujÄ… wokół 3% w 2023 roku, jednak model banku centralnego ma przewidywać podwyżki do maksymalnie 2.25%. JeÅ›li na nastÄ™pnej konferencji, Christine Lagarde da inwestorom do zrozumienia, że cykl zacieÅ›niania polityki faktycznie może dobiegać koÅ„ca, bÄ™dzie to dla euro kolejna zÅ‚a wiadomość, która może napÄ™dzić dalsze spadki na parze EUR/USD. JeÅ›li tak siÄ™ nie stanie, obok oczekiwanej zmiany nastawienia w USA, pozytywnie na euro mogÄ… wpÅ‚ynąć czynniki takie, jak powoli stabilizujÄ…ce siÄ™ ceny energii, czy przewidywane wczeÅ›niej, relatywnie wysokie temperatury w zimie, które zÅ‚agodzÄ… skutki kryzysu.
PKB YoY | PKB QoQ | Stopa procentowa | Inflacja | Stopa bezrobocia |
4.1% | 0.8% | 1.25% | 9.9% | 6.6% |
Forex: BOE i funt brytyjski
Prognoza:
Jastrzębia
Cel:
Zahamowanie inflacji
Kontekst:
- Zamieszanie związane z rezygnacją Liz Truss doprowadziło do krótkotrwałego, agresywnego spadku na parze GBP/USD, jednak funt odrobił straty równie szybko. Po zaledwie 45 dniach sprawowania władzy przez Truss, jej miejsce zajmie Rishi Sunak, który wraz z ministrem finansów, Jeremym Huntem, ma wyprowadzić kraj na prostą. Para Sunak/Hunt ma być przeciwieństwem tego, co proponowała Truss/Kwarteng. Cięcia podatków mają nie pojawić się aż do 2029 roku, a głównym priorytetem rządu stanie się opanowanie inflacji. Taki obrót spraw poprawia sytuację funta na Forex po ostatnich załamaniach, ale i częściowo ściąga presję z banku centralnego sprawiając, że tak BoE, jak i rząd Wielkiej Brytanii znowu wydają się obierać wspólny kierunek. Ponadto, w ostatnim tygodniu, Ben Broadbent z BoE stwierdził, że według modeli banku centralnego, do opanowania inflacji wystarczą podwyżki stóp procentowych znacznie niższe niż te, które wlicza w cenę rynek.
PKB YoY | PKB QoQ | Stopa procentowa | Inflacja | Stopa bezrobocia |
4.4% | 0.2% | 2.25% | 10.1% | 3.5% |
Forex: BOC i dolar kanadyjski
Prognoza:
Jastrzębia
Cel:
Zahamowanie inflacji
Kontekst:
- Minister finansów Kanady, Chrystia Freeland, zmieniła narrację z tej, która podkreślała siłę kanadyjskiej gospodarki w wychodzeniu z pandemicznego kryzysu na tę, która przestrzega przed znacznym pogorszeniem warunków ekonomicznych:
„Raty kredytów hipotecznych wzrosnÄ…. Firmy nie bÄ™dÄ… już rozkwitać. Nasza stopa bezrobocia nie bÄ™dzie już rekordowo niska„.
• Na posiedzeniu w środę, od BoC oczekuje się kolejnej dużej podwyżki stóp procentowych. Od marca, bank podniósł koszt długu z 0.25 do 3.25%, a kolejny agresywny krok zbliżałby Kanadę do końca jednego z najbardziej agresywnych cykli zacieśniania warunków finansowych, w historii. Obok tego, środa przyniesie aktualizację prognoz banku centralnego, przy czym najważniejszy będą tu informacje o przewidywanej inflacji, które okażą się kluczowe dla określenia, czego możemy spodziewać się po BoC w najbliższej przyszłości. Większość banków oczekuje jeszcze jednej podwyżki, pomijając tę, którą BoC ogłosi w środę. Następnie, decydenci mieliby spauzować cykl i monitorować sytuację w gospodarce.
PKB YoY | PKB QoQ | Stopa procentowa | Inflacja | Stopa bezrobocia |
2.9% | 0.8% | 3.25% | 6.9% | 5.2% |
Forex: BOJ i jen japoński
Prognoza:
Gołębia
Cel:
Tymczasowa stymulacja gospodarki, która od dekad ma problem z deflacją/potencjalne interwencje na rynku walutowym, ze względu na słabnącego jena
Kontekst:
- Bank of Japan, zgodnie z ostatnimi przewidywaniami, po raz kolejny zainterweniowaÅ‚ na Forex, skupujÄ…c jena. WedÅ‚ug szacunków ruch miaÅ‚ kosztować bank ponad 30 miliardów dolarów. Interwencja miaÅ‚a miejsce w piÄ…tek, tuż po osiÄ…gniÄ™ciu przez parÄ™ USD/JPY poziomu 151.94 i w doÅ‚ku doprowadziÅ‚a do spadku kursu o ponad 4%, do okolic 145.5. Minister Japonii Fumio Kishida mówiÅ‚: „Nie możemy tolerować zwiÄ™kszonej zmiennoÅ›ci, wywoÅ‚anej dziaÅ‚alnoÅ›ciÄ… spekulantów. Obserwujemy rynek walutowy z wielkÄ… uwagÄ…”.
- Bank of America, po pierwszej interwencji w ubiegÅ‚ym miesiÄ…cu, szacowaÅ‚, że Japonia potencjalnie mogÅ‚aby przeprowadzić jeszcze 10 kolejnych ruchów tego typu, przy czym wiceminister finansów, Masato Kanda, przekonywaÅ‚ o „nieograniczonym” potencjale, który mógÅ‚by być wykorzystany do ratowania jena. To wszystko zmienia jednak bardzo niewiele, ponieważ analitycy wÄ…tpiÄ… w skuteczność interwencji na rynku walutowym w aktualnym kontekÅ›cie, w którym cykl podwyżek stóp procentowych w USA nadal trwa, a Japonia uparcie trzyma siÄ™ luźnej polityki. Obecnie, zbijanie kursu USD/JPY przez rzÄ…d Japonii, bardziej niż do zatrzymania siÄ™ trendu, przyczynia siÄ™ do wystÄ™powania kolejnych korekt, podczas których, spekulanci sprzedajÄ… jena „po promocji”. JeÅ›li niewiele wskazuje na to, że polityka pieniężna w Japonii ulegnie zmianie w najbliższych miesiÄ…cach i od BoJ możemy oczekiwać jedynie interwencji podobnych do dwóch poprzednich, warto patrzeć na rÄ™ce FED-u, by spróbować okreÅ›lić, czy ostatnie doniesienia WSJ pokryjÄ… siÄ™ z rzeczywistoÅ›ciÄ….
PKB YoY | PKB QoQ | Stopa procentowa | Inflacja | Stopa bezrobocia |
1.6% | 0.9% | -0.1% | 3% | 2.5% |
Najważniejsze wydarzenia tego tygodnia
Wtorek – 25.10
Godzina | Waluta | Wskaźnik | Wartość poprzednia | Konsensus |
Oct 25, 10:00 | EUR | Ifo Business Climate | 84.3 | 83.3 |
Środa – 26.10
Godzina | Waluta | Wskaźnik | Wartość poprzednia | Konsensus |
14:30 | USD | Goods Trade Balance | -$87.3B | -$86B |
16:00 |
|
New Home Sales MoMÂ | 28.8% | -13.9% |
|
New Home Sales | 0.685M | 0.585M |
Czwartek – 27.10
Godzina | Waluta | Wskaźnik | Wartość poprzednia | Konsensus |
08:00 | EUR | GfK Consumer Confidence | -42.5 | -41.9 |
09:00 |
|
Unemployment Rate | 12.48% | 11.9% |
10:00 |
|
Bank Austria Manufacturing PMIÂ | 48.8 | 48.2 |
|
|
Bavaria CPI YoYÂ | 10.8% |
|
|
|
Bavaria CPI MoMÂ | 2.2% |
|
14:15 |
|
ECB Interest Rate Decision | 1.25% | 2% |
14:30 | USD | Durable Goods Orders ex Defense MoMÂ | -0.9% | 0.1% |
|
|
Durable Goods Orders Ex Transp MoMÂ | 0.2% | 0.2% |
|
|
Durable Goods Orders MoMÂ | -0.2% | 0.6% |
|
|
Initial Jobless Claims | 214K | 220K |
|
|
Continuing Jobless Claims | 1385K | 1388K |
|
|
Jobless Claims 4-week Average | 212.25K | 210K |
|
|
GDP Growth Rate QoQÂ | -0.6% | 2.4% |
Piątek – 28.10
Godzina | Waluta | Wskaźnik | Wartość poprzednia | Konsensus |
06:30 | EUR | North Rhine Westphalia CPI YoYÂ | 10.1% |
|
North Rhine Westphalia CPI MoMÂ | 1.8% |
|
||
07:30 |
|
GDP Growth Rate YoYÂ | 4.2% | 1% |
|
GDP Growth Rate QoQÂ | 0.5% | 0.2% | |
08:45 |
|
Inflation Rate YoYÂ | 5.6% | 5.7% |
09:00 |
|
GDP Growth Rate YoYÂ | 6.8% | 3.9% |
|
|
GDP Growth Rate QoQÂ | 1.5% | 0.3% |
|
|
CPI | 109.5 |
|
10:00 |
|
GDP Growth Rate YoYÂ | 1.7% | 0.8% |
|
|
GDP Growth Rate QoQÂ | 0.1% | -0.2% |
|
|
Brandenburg CPI YoYÂ | 9.9% |
|
|
|
Brandenburg CPI MoMÂ | 1.8% |
|
|
|
Hesse CPI YoYÂ | 9.4% |
|
|
|
Hesse CPI MoMÂ | 1.4% |
|
|
|
Baden Wuerttemberg CPI YoY | 9.5% |
|
|
|
Baden Wuerttemberg CPI MoMÂ | 2% |
|
11:00 |
|
Inflation Rate YoYÂ | 8.9% | 9.6% |
|
|
Saxony CPI YoYÂ | 9.2% |
|
|
|
Saxony CPI MoMÂ | 1.8% |
|
|
|
CPI | 114.2 |
|
14:00 | EUR | Inflation Rate YoYÂ | 10% | 10.1% |
14:30 | USD | Personal Income MoMÂ | 0.3% | 0.3% |
|
Personal Spending MoM | 0.4% | 0.4% | |
16:00 |
|
Michigan Consumer Sentiment | 58.6 | 59.8 |