Widmo wojny i koniec z tanim pieniÄ…dzem – MakroPrzeglÄ…d #2/4 luty

Rekordowa inflacja w Stanach Zjednoczonych koÅ„czy z tanim dÅ‚ugiem. Rezerwa Federalna, która jeszcze chwilÄ™ temu uważaÅ‚a drastyczny spadek siÅ‚y nabywczej pieniÄ…dza za „przejÅ›ciowy”, musi reagować natychmiast. JednoczeÅ›nie, podczas gdy sytuacja pod ukraiÅ„skÄ… granicÄ… wciąż jest daleka od rozstrzygniÄ™cia, zachodnie media grzmiÄ… o pogÅ‚Ä™bieniu siÄ™ kryzysu energetycznego w Europie i… III wojnie Å›wiatowej.

FED walczy z rekordowÄ… inflacjÄ…

Od wybuchu pandemii koronawirusa, „dodruk” Å›rodków oraz oscylujÄ…ce w okolicach zera stopy procentowe, napÄ™dzaÅ‚y wzrosty na amerykaÅ„skim rynku akcyjnym. Razem ze zmianÄ… nastrojów na poczÄ…tku roku, przyszÅ‚y pierwsze poważne obsuniÄ™cia cen. W czwartek 10 lutego inflacja na podstawie Consumer Price Index wzrosÅ‚a do 7.5%, przebijajÄ…c konsensus na poziomie 7.3%. Ten, najwyższy od czterech dekad, odczyt, udowadnia, że polityka Rezerwy Federalnej może być jeszcze bardziej agresywna, niż oczekiwano.
Przy tym należy pamiętać, że jest to zwrot o 180 stopni. Jeszcze kilka miesięcy temu, rynek przewidywał pierwszą podwyżkę stóp procentowych na rok 2024. Dzisiaj oczekujemy jej już w połowie przyszłego miesiąca.

Analitycy ING zakÅ‚adajÄ…, że po zakoÅ„czeniu skupu obligacji, podwyżki o 25 punktów bazowych pojawiÄ… siÄ™ w marcu, maju i czerwcu. Przy tym nie należy wykluczać dodatkowych pod koniec roku – we wrzeÅ›niu i grudniu.

Rentowność amerykańskich, 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do okolic 2%.

James Bullard, szef Rezerwy Federalnej z St. Louis uważa, że CPI na poziomie 7.5% bÄ™dzie musiaÅ‚ zostać skontrowany podwyżkÄ… stóp o caÅ‚y punkt procentowy do poÅ‚owy tego roku. JastrzÄ™bie nastroje znalazÅ‚y odzwierciedlenie na rynku papierów dÅ‚użnych – rentowność 10-letnich, amerykaÅ„skich obligacji skarbowych wzrosÅ‚a do poziomu 2%.

Inflacja w USA na poziomie 7.5% przyczyniła się do osłabienia euro względem dolara.

Kłopoty na rynku amerykańskich akcji

Zaistniałe okoliczności uważa się za niekorzystne dla rynku akcyjnego i spółek technologicznych ze wskazaniem na te, które wyceniano na podstawie potencjału, przy zignorowaniu osiąganych przychodów. Indeks NASDAQ traci obecnie ponad 17% w porównaniu z listopadowym szczytem. S&P500, który bił rekordy na początku stycznia, jest dzisiaj wyceniany ponad 8% niżej.

Indeks S&P500. Kolorem zielonym oznaczono główny poziom popytu, a szarym – strefy wczeÅ›niej testowane. Kolor czerwony to Å›wieża strefa podaży.

Stopniowa zmiana polityki monetarnej w Europie

Tuż za FED-em podąża Bank of England, który, skupiając się na inflacji, ogranicza skup aktywów i podniósł stopy procentowe o 25 punktów bazowych, do poziomu 0.5%.

Nieco w tyle wciąż pozostaje Europejski Bank Centralny. Christine Lagarde wielokrotnie podkreślała różnice między sytuacją USA i Strefy Euro, które miały argumentować kontynuację gołębiej polityki monetarnej. 

Niemniej, zamiatany pod dywan problem inflacji okazaÅ‚ siÄ™ wiÄ™kszy, niż przypuszczano, dlatego też w najbliższym czasie, Europa może zacząć szykować grunt pod pierwszÄ… podwyżkÄ™. Tej powinniÅ›my spodziewać siÄ™ pod koniec 2022, lub na poczÄ…tku 2023 roku. WczeÅ›niej – we wrzeÅ›niu, EBC powinien zakoÅ„czyć skup aktywów w ramach taperingu.

EUR/USD – poziomy techniczne

Ostatnim razem rozważaliÅ›my możliwość realizacji pÅ‚ynnoÅ›ci powyżej ostatniego szczytu i test dużej strefy podaży na wykresie 4H – SPD. Tymczasem, rynek naruszyÅ‚ szczyt (SFP), jednak podaż wciąż pozostaje nieprzetestowana.
Najbliższe wsparcie w postaci obszarów popytu oznaczyliśmy kolorem zielonym.

Źródło: Quantower

Jeśli przyjrzymy się odpowiednikowi pary EUR/USD z rynku kontraktów terminowych, poziomy największych obrotów (oznaczone kolorami), w większości pokrywają się ze strefami ustalonymi na podstawie price action. Punkt kluczowy na tym fragmencie wykresu to okolice kursu 1.3000.

Kryzys na ukraińskiej granicy wpływa na ceny energii

Władimir Putin nie ukrywa, że Ukraina w NATO jest dla niego nie do zaakceptowania i żąda gwarancji, że Kijów nigdy nie dołączy do sojuszu. Kryzys trwa w najlepsze i chociaż wciąż nie doszło do naruszenia granic, ryzyko wojny już wpłynęło na ukraińskie obligacje skarbowe. Ich masowa wyprzedaż doprowadziła do wzrostu rentowności, co utrudnia Ukrainie pozyskiwanie środków na międzynarodowych rynkach.

Nadal nie wiemy, czy wybuch konfliktu jest realny, czy też Kreml próbuje zdestabilizować sąsiada, unikając konfrontacji.

Tak czy inaczej, zważywszy na energetyczne uzależnienie Europy Zachodniej od Rosji, ewentualna wojna wywrze dodatkową presję inflacyjną na Strefę Euro, co przysporzy kłopotów tamtejszemu bankowi centralnemu.

„Nowa zimna wojna” już pogorszyÅ‚a sytuacjÄ™ na rynku ropy Brent, gdzie cena jednej baryÅ‚ki osiÄ…gnęła poziomy najwyższe od wrzeÅ›nia 2014 roku. NajwiÄ™kszym zagrożeniem jest jednak wpÅ‚yw eskalacji na ceny gazu naturalnego.

Źródło: tradingeconomics

Stany Zjednoczone od wielu tygodni forsują pogląd, zgodnie z którym rosyjska inwazja jest nieunikniona, a media straszą potencjalnym rozwojem sytuacji w nowy konflikt światowy. Istnieją jednak wątpliwości co do tego, czy otwarta wojna z Ukrainą byłaby dla Kremla opłacalna. Chęć odzyskania strefy wpływów na wschodzie Europy nie tylko osłabi rubla, ale spotka się z sankcjami, które mogą wziąć na cel gazociąg Nord Stream 2.

Bitcoin – korekta przed kontynuacjÄ… spadków?

Stosunkowo popularna hipoteza na temat przyszÅ‚oÅ›ci Bitcoina mówi o uszanowaniu aktualnego wsparcia i rajdzie do upragnionego poziomu 100 tysiÄ™cy dolarów. Mniej optymistycznÄ… teoriÄ…, w rozmowie z Barron’s, podzieliÅ‚ siÄ™ analityk Stifel – Barry Bannister, który przewiduje bessÄ™:

„Ze wzglÄ™du na zacieÅ›nianie polityki przez FED, Bitcoin spadnie nawet do poziomu 10 000$”

Taki scenariusz ma być argumentowany obserwowanymi od dÅ‚uższego czasu korelacjami Bitcoina oraz historiÄ… reakcji rynku na zmianÄ™ polityki monetarnej FED-u. Zgodnie z niÄ… – kryptowaluta miaÅ‚a problemy po podwyżce w 2018 roku, a nastÄ™pnie, wraz z rynkiem akcyjnym skorzystaÅ‚a na dodruku pieniÄ™dzy po wybuchu pandemii. Bannister zaznacza jednak, że bessa nie jest przesÄ…dzona i jeÅ›li wystÄ…pi, stanie siÄ™ to w 2023 roku, o ile Rezerwa Federalna posunie siÄ™ zbyt daleko.

Ostatni raport COT z rynku kontraktów Futures na Bitcoin mówi o nieznacznym spadku iloÅ›ci pozycji krótkich w portfelach funduszy hedgingowych. Zdecydowana wiÄ™kszość spekulantów wciąż „shortuje” kryptowalutÄ™. ŹródÅ‚o: Tradingster.com

Obecnie, Bitcoin zdaje siÄ™ respektować kluczowy poziom 30 tysiÄ™cy dolarów, co nieco uspokoiÅ‚o spekulantów. O tym, czy jest to ledwie chwilowa korekta, czy odwrócenie krótkoterminowego trendu, prawdopodobnie zadecydujÄ… najbliższe tygodnie. FunkcjÄ™ tymczasowego wsparcia peÅ‚ni blok popytu w zakresie 41 000 – 42 000, jednak na razie, cena nie reaguje na niego w sposób, który wykluczyÅ‚by dalsze spadki do okolic 39 000 – 40 000.

Relacja wykresu cenowego (góra) z przyjętymi zleceniami rynkowymi (dół). Jeśli zwrócimy uwagę na dwa prostokąty po prawej stronie ekranu, zauważymy rozbieżność między ruchem ceny a realnym zainteresowaniem po stronie aktywnej. Źródło: ATAS

Kluczowe wydarzenia nadchodzÄ…cego tygodnia

Wtorek – 15.02

Środa – 16.02

Czwartek – 17.02

Piątek – 18.02

Pamiętaj, że materiał ma charakter informacyjny i nie powinien być traktowany jako porada inwestycyjna w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Opracowanie jest tylko i wyłącznie wyrazem poglądów autora.